从金融零基础到量化研究者 · 给计算机背景读者的金融与量化入门书

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整本书只走一条主线

先理解金融为什么存在,再认识资产、市场与宏观;随后把金融问题变成可验证研究,最后让策略穿过产品、项目和人的边界。专题篇可以跳过,附录按需查阅。

主线一 金融为什么存在 真实财富有限,为什么人类还需要货币、信用、银行和市场? 主线二 资产如何承载现金流与风险 股票、债券和衍生品为什么有价值,它们把什么权利和风险交给了你? 主线三 市场如何形成价格与数据 一项金融权利怎样上市、成交、留下数据,又该怎样评价它的收益和风险? 主线四 宏观环境如何改变资产 增长、通胀、央行、美元和金融危机怎样穿过市场,改变资产的现金流与折现率? 主线五 量化研究如何产生可信结论 一个金融判断怎样变成可证伪假设,再经过数据、回测、模型和实盘约束? 主线六 策略如何变成产品 不同量化策略赚的是什么钱,承担什么风险,最终怎样装进受约束的产品? 主线七 把研究变成可运行项目 怎样让研究穿过代码、模拟盘、真实订单和人的情绪,仍然保持可信? 主线八 职业、复盘与长期成长 做完第一个项目以后,怎样选择岗位、建设作品集并形成长期学习循环?

共 58 章

全书目录

主线部分建议顺序阅读。每一章只回答一个核心问题;多单元章会在章内明确分层。

主线一

第一部分 · 金融为什么存在

真实财富有限,为什么人类还需要货币、信用、银行和市场?

读完后,你能沿着资源、时间和风险解释金融系统,不再把金融理解成一堆产品名词。

第 0 章钱不是财富: 从一座只有鱼的小岛讲起从真实财富、储蓄、资本和金融的起点讲起。第 1 章钱、价格和通胀: 鱼票为什么会缩水从小岛鱼票讲清货币、价格、购买力、通胀和实际收益。第 2 章信用、利率和债: 借钱为什么要付利息从借鱼讲到信用、利率、贷款、债券和违约风险。第 3 章银行和央行: 钱不是都躺在保险柜里讲清银行资产负债表、贷款创造存款、挤兑、央行和货币政策传导。第 4 章金融系统与市场: 钱、风险和证券如何流动把金融系统的参与者、资金与风险流向,和证券发行、交易、清算、交收放进同一张地图。

主线二

第二部分 · 资产如何承载现金流与风险

股票、债券和衍生品为什么有价值,它们把什么权利和风险交给了你?

读完后,你能先拆现金流、权利、期限和最坏情况,再讨论价格涨跌。

第 5 章股票与估值: 你买的权利为什么值这个价从股东权利、股票收益来源走到公司行为、估值倍数和现金流折现。第 6 章债券: 确定性更强,但绝不等于没有风险讲清债券字段、票息、到期收益率、久期、信用利差和可转债。第 7 章基金、ETF、指数和私募: 把钱交给别人管理意味着什么讲清基金份额、净值、指数基金、ETF、公募、私募、对冲和指数增强。第 8 章期货、远期与互换: 把未来价格写进合约讲清远期、期货、保证金、基差、期限结构和互换。第 9 章期权: 把不对称收益结构变成可交易产品讲清看涨、看跌、权利金、买方卖方、时间价值和卖期权风险。第 10 章跨资产入门: 外汇、商品与 REITs 先用现金流、供需和计价货币理解外汇、商品与不动产份额,再建立跨资产研究的共同语言。第 11 章结构性产品深拆: 收益和风险怎样被切开重卖拆开雪球、CDS、CDO、互换和另类资产的内部齿轮,识别高票息背后被卖出的尾部风险。

主线三

第三部分 · 市场如何形成价格与数据

一项金融权利怎样上市、成交、留下数据,又该怎样评价它的收益和风险?

读完后,你能把交易界面上的数字还原为制度、现金流和可研究的数据口径。

第 12 章账户与交易界面: 一笔委托从哪里出发把账户、券商、交易所、登记结算和交易软件上的资金、持仓、委托、成交连成一条链。第 13 章股票怎样上市、交易与退市沿着股票的一生理解注册制、IPO、打新、交易时间、涨跌幅、T+1、费用、ST 与退市。第 14 章行情、K 线、成交量和复权: 先看懂屏幕上的数字解释股票软件里最常见的价格、成交量、K 线、盘口和复权概念。第 15 章指数、ETF 和基准: 你到底在和谁比较从指数编制、指数基金、ETF 申赎、跟踪误差和基准意识讲起。第 16 章财务报表和基本面因子: 公司赚钱到底看哪里用小白能懂的方式讲利润表、资产负债表、现金流量表、ROE、毛利率和基本面量化。第 17 章收益和风险怎么量化: 年化、波动、回撤和夏普把投资报告里最常见的收益风险指标讲成可理解、可手算的东西。第 18 章资产配置和分散化: 不要把所有判断押在一个地方讲清股票、债券、现金、商品等资产如何组合,以及分散化为什么能降低风险但不能消灭风险。第 19 章市场为什么难赢: 有效性与行为偏差从有效市场、随机游走走到损失厌恶、锚定、从众与纪律,解释超额收益为什么稀缺。

主线四

第四部分 · 宏观环境如何改变资产

增长、通胀、央行、美元和金融危机怎样穿过市场,改变资产的现金流与折现率?

读完后,你能把宏观新闻放回传导链,而不是用一个大词解释所有涨跌。

第 20 章国家为什么有穷有富: 从起飞到中等收入陷阱把国家当一家公司读:增长的三个阶段、出口与进口替代两条路线、刘易斯拐点、全要素生产率、资源诅咒、日本化和人口红利,最后是投资视角怎么用。第 21 章宏观数据和多资产: 利率、通胀、汇率和商品如何连起来讲清宏观指标的发布时间、利率曲线、通胀、汇率、商品和多资产配置的量化用法。第 22 章央行、利率与汇率: 全球资金的水龙头货币政策三件套、QE 与 QT、收益率曲线倒挂、实际利率、利率平价、汇率制度坐标、特里芬两难、不可能三角、央行沟通,到一套从央行日历出发的宏观研究工作流。第 23 章世界经济形势: 美元、黄金和全球资金流讲清美元体系、美元指数、美元潮汐、黄金的定价逻辑、央行囤金和去美元化,给你一个读世界形势的仪表盘。第 24 章危机四百年: 从郁金香到硅谷银行把过去四百年最惨烈的十二场崩盘并排放在一起读:郁金香、南海、大萧条、1987、日本、亚洲金融风暴、互联网泡沫、2008、欧债、2015 年的 A 股、2020 与 2022、2023 硅谷银行与瑞信——每一次都由不同的故事开场,退场姿势却惊人一致。第 25 章影子银行: 银行不在银行里把余额宝、银行理财、信托通道、P2P、回购市场串到一张图上:什么叫影子银行,错配怎么赚钱,挤兑怎么发生, 2008 年和硅谷银行怎么炸,以及监管为什么永远追着影子跑。

专题选读

专题篇 · 个人金融的安全底盘

在研究收益之前,个人怎样先守住不能承受的风险?

这一篇不阻塞量化主线;它把保险、社保、养老金和家庭配置放回个人现金流。

第 26 章保险: 把扛不住的灾难摊给几千人从同船共济讲清保险的大数逻辑、精算定价、三差利润、逆向选择、偿付能力和保险资金的投资约束。第 27 章社保、养老金与家庭资产配置从五险一金、养老三支柱走到应急资金、长期账户和家庭资产分桶。

主线五

第五部分 · 量化研究如何产生可信结论

一个金融判断怎样变成可证伪假设,再经过数据、回测、模型和实盘约束?

读完后,你能从问题出发完成研究闭环,而不是先找模型、再给结果编故事。

第 28 章从问题到因子: 把投资判断变成可检验假设解释量化里常说的因子、信号、暴露、IC、分层回测和因子失效。第 29 章数据、标签和样本切分: 量化模型从哪里学讲清行情、财务、另类数据、标签定义、点时数据和训练验证切分。第 30 章回测: 在历史里排练,但不要把历史当答案讲清事件驱动、调仓、成交假设、交易成本、滑点、容量和回测陷阱。第 31 章量化里的机器学习: 模型不是越复杂越好从线性模型、树模型、深度学习和金融噪声讲清模型在量化中的位置。第 32 章从预测到仓位: 组合优化和风险模型解释为什么量化模型输出分数后,还要经过风险约束、成本模型和组合优化。第 33 章交易执行和实盘系统: 策略如何真的下到市场里讲清订单生命周期、执行算法、拒单、部分成交、撤单、风控和盘后对账。第 34 章风险控制和组合监控: 什么时候该减仓、停用和复盘讲清暴露、集中度、VaR、压力测试、止损、模型失效和风险监控。第 35 章一个量化项目的代码骨架: 从数据到报告怎么组织用工程视角讲清数据层、因子层、回测层、模型层、报告层和配置管理。第 36 章识别回测幻觉: 错误清单与拆解案例系统识别未来函数、幸存者偏差、成本低估、容量忽略和参数挑选,并拆穿一条漂亮曲线。第 37 章审查量化研究: 从论文到回测报告用同一套问题检查研报、论文和回测报告里的假设、数据、基准、成本、风险与样本外。

主线六

第六部分 · 策略如何变成产品

不同量化策略赚的是什么钱,承担什么风险,最终怎样装进受约束的产品?

读完后,你能按收益来源和风险结构比较策略,而不是只按历史年化排名。

第 38 章量化策略全景: 指数增强、市场中性、CTA、套利和高频把常见量化策略按收益来源、交易频率、资产类别和风险暴露分清楚。第 39 章指数增强策略: 在基准附近争取一点点超额用完整流程讲清指数增强如何从股票池、因子、风险约束和交易成本中争取超额收益。第 40 章市场中性策略: 对冲大盘以后还剩什么解释多空组合、Beta 对冲、股指期货、基差、融券和中性策略风险。第 41 章 CTA 和期货趋势: 用规则交易商品、股指和利率讲清期货保证金、主力合约、换月、趋势跟踪、期限结构和 CTA 风险。第 42 章套利和相对价值: 看起来确定的价差为什么也会亏讲清 ETF 套利、期现套利、可转债套利、配对交易和相对价值中的隐藏风险。第 43 章高频交易和市场微观结构: 毫秒里的价格、排队和风险解释订单簿、买卖价差、排队位置、做市、延迟、撤单和高频交易的真实门槛。第 44 章读懂量化产品: 净值、报告与合同从净值、费用、回撤和归因走到基金月报、招募书、定期报告与结构化产品确认书。第 45 章监管、合规和伦理: 技术能力不能越过市场规则讲清程序化交易监管、内幕信息、市场操纵、数据合规、模型留痕和个人交易边界。

主线七

第七部分 · 把研究变成可运行项目

怎样让研究穿过代码、模拟盘、真实订单和人的情绪,仍然保持可信?

读完后,你会完成两类实战,并知道何时推进、何时停手、怎样复盘。

第 46 章实战项目一: 从零做一个指数增强回测用完整步骤拆解一个教学版指数增强项目,包括数据、因子、组合、成本、报告和复盘。第 47 章市场中性模拟盘: 把策略放进真实时间搭建多头、对冲、保证金和归因账本,再用一周日志处理数据、信号、成交与对账异常。第 48 章从模拟盘到小实盘: 上线前必须检查什么逐项核对数据、模型、交易、风控、日志和权限,再用可承受的小资金验证真实链路。第 49 章投资心理和资金管理: 活下来比一次赚快钱重要讲清仓位、杠杆、回撤承受力、执行纪律、策略停用和个人资金边界。第 50 章两条项目路径: 程序员怎样失败、怎样做稳用一正一反两个案例,比较先找模型与先问问题、追最佳参数与守样本外的不同结局。

主线八

第八部分 · 职业、复盘与长期成长

做完第一个项目以后,怎样选择岗位、建设作品集并形成长期学习循环?

读完后,你会把全书收束成一条个人路线,而不是停在零散知识和一次性项目。

第 51 章量化行业与职业路线: 你适合站在哪个位置把机构生产线、岗位分工、能力要求、作品集和面试表达放到同一张职业地图。第 52 章长期学习路线: 从零到可展示的量化项目安排金融、统计、数据工程、因子、回测、模型、模拟盘和长期复盘的学习顺序。第 53 章全书复盘与自检: 从一条鱼到一个量化系统按真实财富、金融权利、市场数据、研究验证、组合交易和人的纪律重走全书,再用判断题自检。第 54 章结语: 你现在应该带走什么用最后一章收束金融直觉、量化方法和个人实践边界。

工具箱

附录 · 随时回来查

哪些内容不必顺序阅读,但研究前值得反复核对?

术语、公式和最终检查表集中在这里,不再打断正文的收束。

第 55 章概念复盘: 用人话重走金融与量化关键词沿着因果关系复盘货币、信用、股票、债券、因子、回测、滑点、容量、归因与风控。第 56 章公式和指标速查: 别背公式,要知道它在问什么把收益率、年化、波动、回撤、夏普、IC、跟踪误差、久期和估值公式统一解释。第 57 章最终检查表: 研究、交易和实盘前先读集中核对金融常识、数据时间线、回测假设、组合约束、交易成本、模拟盘和停止规则。

关于本书

这本书写给和我一样计算机背景、对金融和量化好奇却不知从何下手的人。它不假设你懂任何金融知识, 从"钱到底是什么"这种最朴素的问题讲起,用小岛经济学式的直觉、真实历史案例(郁金香狂热、南海泡沫、雷曼、长期资本管理公司、西蒙斯、骑士资本)和手绘概念图,一步步走到量化研究的因子、回测、机器学习、组合优化、交易执行和风控。

全书 58 章,正文全部手写,配 196 张解释概念的手绘 SVG 图。内容尽量做到通俗又不失专业, 但金融和量化涉及真实资金与风险,书中所有案例、数字和结论仅用于学习,不构成任何投资建议。行业、机构和监管信息会随时间变化,实盘和引用前请以交易所、证监会、协会、券商和数据服务商的最新原文为准。

作者 @chenxuan520 · 源码与勘误见 GitHub 仓库 · 以 MIT License 开源