术语表与参考资料

术语表

• 真实财富

  能直接改善生活或提高生产力的东西——鱼、房子、机器、技术,不是纸币本身。

• 头寸

  你当前持有的仓位本身——账上那笔已经开在桌上的牌。头寸不分多空,持有的多头、空头都叫头寸。

• 做多

  先买后卖,赌涨;价格涨了才有赚头。这是最熟悉的交易方向。

• 做空

  先借来卖掉、跌了再买回来归还,赚“从高到低”的差价;股票端叫融券,期货端直接开空。

• 开仓

  从无到有地建立一笔头寸——第一次买入或第一次卖出合约的那个动作。

• 平仓

  把已经开在账上的头寸原路了结:多头平仓=卖掉,空头平仓=买回来还。爆仓、强平说到底都是别人替你做了这笔平仓。

• 保证金

  开仓前押在券商/交易所那里的一笔抵押金,用来证明你扛得住亏损。亏到保证金线以下,就要么补钱要么被强平。

• 强制平仓

  当你的保证金不够也没及时补钱,券商/交易所不等你同意,直接把头寸强平掉——这就是“爆仓”的那一下。

• 储蓄

  今天不把资源全部消费掉,留给未来使用。是给未来留空间,不是抠门。

• 资本

  能提高未来生产力的工具、系统、知识或组织——渔网是资本,你手边的框架和 CI 流水线也是。

• 信用

  今天获得资源,未来按承诺偿还或履约。本质是把信任变成可以流通的凭证。

• 通胀

  钱变多而货没变多,每张票子换到的东西变少。物价普遍、持续上涨。

• 通缩

  需求塌陷后价格一跌再跌,越跌越没人买——经济冻结的过程。比通胀更难治。

• 利率

  钱的时间价格:今天用明天的钱,要付出的代价。

• 折现

  把未来的钱换算成今天的价格。未来的 105 元按 10% 折现,今天值约 95.45 元。

• 久期

  债券价格对利率的敏感度。久期 7 的债,利率涨 1 个百分点,价格大约跌 7%。

• 收益率曲线

  不同期限的利率连成一条线。短端高、长端低的倒挂,历史上常预示衰退。

• 信用利差

  风险债券和国债的收益率差。债越危险,差价越大——是市场对风险的报价。

• 中央银行

  管货币发行和利率的总闸,决定整个经济的钱是松还是紧。

• 存款保险

  国家给你的存款兜底:同一个人在同一家银行 50 万元以内全赔(中国 2015 年起),保费银行交。作用是让你出事时不必去排队。

• 最后贷款人

  央行把好资产接去抵押,借钱给一时缺现金但还没到破产的银行──好抵押、罚息价、额度管够(白芝浩规则)。

• 资本充足率

  银行的资本 ÷ 风险加权资产,巴塞尔Ⅲ要求不低于 8%。意思是每 100 元风险资产后面至少有 8 元股东自己的钱先垫着。

• 流动性覆盖率

  LCR:银行手里随时能变现的高质量资产,至少要能覆盖未来 30 天压力场景下的全部资金流出(≥100%)。

• 资产负债表

  左边是你有什么(资产),右边是东西归谁(负债和净资产),两边永远相等。

• 中等收入陷阱

  廉价劳动力用光、创新又没接上的中间卡位阶段——工资涨不动,订单又守不住。

• 刘易斯拐点

  农村剩余劳动力被吸干的那一刻,涨工资才能继续招到人,红利开始换轨。

• 有效市场假说

  价格已经反映了所有公开信息的假说。分弱式、半强式、强式三档。

• 未来函数

  回测里用了当时还不存在的数据,比如拿今天的成分股名单回测十年前的选股。

• 幸存者偏差

  只统计活下来的样本——只采访留下来的创业公司,会得到失真的成功学。

• 过拟合

  把历史噪声背成了规律。样本内完美、样本外现原形。

• 样本外数据

  建模时完全没碰过的数据。策略真不真,只能靠它验证。

• 点时使用

  只使用那个时点真实可见的数据。做量化研究最基础也最容易犯规的纪律。

• 一级市场

  公司第一次拿钱的市场:IPO、增资扩股。

• 二级市场

  投资者之间互相买卖的市场:你在 App 里买到的每一笔股票都来自另一个卖家。

• 基本面

  公司本身的生意质量:收入、利润、现金流、负债。

• 净资产收益率(ROE)

  净利润 ÷ 净资产。股东投的钱一年能挣回多少。

• 市盈率(PE)

  市值 ÷ 净利润。市场愿意为一块钱年利润付多少钱。

• 市净率(PB)

  市值 ÷ 净资产。便宜不便宜的另一种量法。

• 价值因子

  挑估值便宜的:PB、PE 的倒数那一类分越高越便宜。

• 动量因子

  挑过去涨得顺的:过去一段收益率越高分越高。

• 波动率

  价格晃得有多剧烈。年化标准差,是风险最常用的代理。

• 最大回撤

  从历史最高点到最低点的最大跌幅。跌 50% 要涨 100% 才回本。

• 夏普比率

  每承担一份波动换来多少超额收益:(年化 - 无风险利率) ÷ 年化波动率。

• 跟踪误差

  组合与基准偏离程度的波动率。指增产品的核心体检指标。

• 信息比率

  超额年化收益 ÷ 跟踪误差,衡量经理“超额”在单位“偏离”上的效率。

• Alpha

  剔除市场(Beta)之后真正来自选股/择时的超额收益。

• Beta

  对大盘或某因子的暴露系数。大盘涨 1%,你涨 Beta 个 1%。

• 市场中性

  多空两边市场的方向暴露基本抵掉,剩下的涨跌只来自选股。

• 对冲

  用一个反向头寸抵掉不想要的风险。付成本,买确定性。

• 基差

  期货价格与现货价格之差。到期日它必然归零,中途的方向就是套保的盈亏。

• 升水/贴水

  期货高于现货叫升水,低于现货叫贴水(须说清参照物)。

• 展期

  期货合约快到期时从近月换到远月,换仓价差的盈亏是策略的一部分。

• 股票

  公司所有权的一小份。你分享的不是当期利润,是老板离场后剩下的全部。

• 债券

  写进合同的借条:利息几号付、本金几号还,白纸黑字。

• ETF

  像股票一样随时能买的一篮子资产份额。

• 回购

  我卖给你证券,隔天加价买回来——本质是抵押借钱。

• 集合竞价

  集合一段时间内所有委托,一次撮合出最大成交量的价格。

• 连续竞价

  交易时段内委托逐笔进入,按价格优先、时间优先不断撮合。

• T+1

  今天买的要下一个交易日才能卖。A 股股票的现行规则。

• 涨跌停板

  单日允许的最大波动范围。主板 ±10%,创业/科创 ±20%。

• 整手

  股票的最小交易单位是 100 股;买入数量必须按手数整取。

• 佣金

  券商收取的交易手续费,常带“最低 5 元”的起步价——小资金的比例杀手。

• 印花税

  证券交易的国家税,A 股只在卖出端收取。

• 过户费

  登记结算机构更改证券户主名字时收的费。

• 滑点

  你看到的价格和你实际成交的价格之间的缝。

• 流动性

  能以多快、多小代价把手里的东西换成现金。平时像空气,出事时是氧气。

• 换手率

  一段时间成交股数 ÷ 流通总股数。

• 市值加权

  按总市值分配权重。大公司涨 1%,指数就被拉 1%×它的权重。

• 复权价格

  剔除分红配股影响的连续价格;不复权的价根本算不了真收益。

• 因子

  把投资判断变成一列有口径、可排序、可检验的数据。

• BP 因子

  BP = 账面/市值 = PE 的倒数,是价值类因子最常见的写法。

• IC

  某一期因子排序和未来收益的相关性。0.03-0.05 已经算能用。

• 分层回测

  按因子值把股票分成 5-10 组,看未来收益是不是单调。单调才算有用。

• 中性化

  把因子里别人(行业、市值)的风险剥离,只留因子自己的阿尔法。

• 回测

  把交易策略放到历史数据里跑一遍,看会发生什么。是彩排,不是实战。

• 撮合

  交易所把买委托和卖委托配成对成交的过程。原则是价格优先、时间优先。

• 冲击成本

  单子大到影响市场价格,自己把自己的价格打歪了。

• 做市商

  持续报出买卖双边价格赚差价的人。价差的另一面就是他的收入。

• 可转债

  可以按约定价格转成股票的债券。下有债底,上有股性。

• 结构化产品

  把债券、期权等若干原料拼出一张定制化的收益结构图。雪球是其中一种。

• VaR

  在险值:在一定概率下,一天最多大约亏多少。不是最坏情形的边界。

• 压力测试

  故意挑历史上最坏的天气,看组合能不能活——不是预测,是体检。

• 再平衡

  回到目标比例的动作。涨多了卖、跌多了买,是纪律性高抛低吸。

• 预期差

  价格反应的不是事实,是事实和预期的差距。利好兑现反而跌,就是这个原因。